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天风证券:给予北新建材买入评级方针价位4826元

发布时间:2022-01-20 21:29:44 来源:菲律宾aoa体育下载

  2022-01-20天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯,武慧东对北新建材进行研究并发布了研究陈述《21年成绩稳健增加,“一体两翼”开展有望提速》,本陈述对北新建材给出买入评级,以为其方针价位为48.26元,当时股价为35.55元,预期上涨幅度为35.75%。

  公司发布 21 年成绩预告,估计完结归母净利润 34.3-37.2 亿元,同比增加20%-30%,扣非归母净利润 33.4-36.3 亿元,同比增加 20.3%-30.6%, 对应Q4 单季度净利润中值 8.54 亿元,同比小幅下滑 0.1%,扣非归母净利润中值 8.16 亿元,同比增加 1.1%。

  公司前三季度收入同比增加 31.5%,估计全年有望坚持 30%左右的增加,首要系销量增加驱动, Q4 原、燃料价格企稳回落,一起公司产品涨价也逐渐执行,估计毛利率环比 Q3 有所提高。 21 年房子竣工面积同比增加 11.2%,对需求供给必定支撑, 22 年地产竣工或仍具耐性,参阅地产组猜测,估计22 年竣工面积同比增加 4%;另一方面, 在商品房新增需求全体走弱的布景下,保证房、厂房等非房需求占比逐渐提高, 目前我国石膏板下流需求中住所范畴占比仅 30%,商业和公共修建装饰装饰占比 70%,因而估计需求端受商品房下滑的影响更小; 中长期看,一方面跟着新式轻质墙体资料的变革、推行以及人们节能环保认识提高,石膏板在住所范畴(首要是隔墙)浸透率仍有望提高,另一方面, 既有修建改造创新、二次装饰有望带动存量需求逐渐开释。公司在石膏板职业市占率达 60%, 20 年末产能达 28亿平米,十四五期间估计扩张至 50 亿平米,主业增加空间仍存。

  公司 21 年已完结防水板块的开始整合,建立北新防水有限公司,作为出资和运营防水事务的渠道,一起收买四川蜀羊剩下 30%股权,并联合重组成都赛特防水资料有限公司(持有 70%股权)以及天津沿海澳泰防水资料有限公司(持有 70%股权),进一步完善防水产业布局。 涂料方面, 收买天津灯塔涂料 49%股权, 以此为关键, 加大在涂料范畴的投入,凭借灯塔涂料技术优势和职业堆集,丰厚涂料事务品类和提高研制才能。 公司十四五期间方案完结 30 个防水基地以及 20 个涂料基地的布局, 22 年防水、涂料开展有望提速, “一体两翼” 增加可期。

  近期公司管理层正在调整,有望为公司开展注入新动能,参阅成绩预告状况,下调 21-23 年 归母 净利润预 测为 35.8/43.0/49.6 亿元。 (前值37.9/45.4/53.4 亿元), 参阅可比公司估值, 咱们给予公司 22 年 19x 方针PE,方针价 48.26 元,保持“买入”评级。

  危险提示: 商业及地产装饰需求大幅下滑,防水事务整合功率不及预期,成绩预告为开始核算成果,请以年报为准

  该股最近90天内共有20家组织给出评级,买入评级18家,增持评级2家;曩昔90天内组织方针均价为47.11;证券之星估值剖析东西显现,北新建材(000786)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值归纳评级为3.5星。(评级规模:1 ~ 5星,最高5星)回来搜狐,检查更多



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